文献类型：学位论文

中文题名：三七互娱大股东减持与中小投资者权益保护研究

作者：石煜舒[1];

第一作者：石煜舒

机构：[1]河南财经政法大学;

第一机构：河南财经政法大学

导师：方拥军;河南财经政法大学

授予学位：硕士

语种：中文

中文关键词：大股东减持;权益侵占;中小投资者;权益保护

摘要：股权分置改革工作在2005年铺开,推动我国资本市场高速发展进入全流通时代。限售股解禁后,上市公司股份权益迅速升值,大股东谋划减持手中股票成为常态。然而在大规模减持浪潮里,无序减持的现象不断出现。为此2015-2017三年里证监会相继发布减持规范。不料2018年减持浪潮又起,仅当年就有7140起减持事件,其中大股东减持时利用控制权优势套取额外收益较为突出。中小投资者是我国资本市场的中坚力量,其权益受损不利于证券市场稳定发展。因此,大股东减持与中小投资者权益的保护研究仍具有重要意义。本文选择案例企业三七互娱,以其大股东减持为研究对象,在委托代理理论、信号传递理论及控制权收益理论的指导下,立足我国资本市场减持概况和中小投资者权益保护的现状,分析其减持套利和中小投资投资者权益保护之间的博弈关系。研究结果表明,控股股东的减持路径分三步走,减持前:选择性发布利好消息推高股价,并借助并购企业保持业绩;减持中:采用包括大宗交易、员工持股计划、股票换购ETF、股份回购等多种手法巧套利;减持后:控制权易主,上市公司谋求新生。且此次违规减持,不仅对企业对资本市场产生恶劣影响,更是严重损害了中小投资者的合法权益。深究大股东减持中侵害中小投资者权益的成因,不仅有大股东为获取超额收益缓解资金压力的目的;也有上市公司“类借壳”上市融资,现有意反哺大股东的配合;更有目前中小投资者权益保护机制不完善、中小投资者自身权益保护能力弱为其侵害提供的机会。最后为有效防范如大股东不当减持行为,保障中小投资者权益,从上市公司、市场监管部门及中小投资者等角度提供针对性建议。