文献类型：学位论文

中文题名：经济政策不确定性、股价信息含量与资本结构动态调整

作者：王洁[1];

第一作者：王洁

机构：[1]河南财经政法大学;

第一机构：河南财经政法大学

导师：李光贵;河南财经政法大学

授予学位：硕士

语种：中文

中文关键词：股价信息含量;经济政策不确定性;资本结构动态调整;融资约束

摘要：供给侧结构性改革提出以来,我国高度重视“去杠杆”政策的实施与推进。企业杠杆水平直接影响公司绩效,关系整个市场的风险和效率,关注其动态调整影响因素对于政策的有效施行至关重要。现代资本结构理论结合大量相关基础理论开展新的探索,将企业的内部信息作为向利益相关者传递的重要信号,影响资本成本,继而波及众多决策行为,其中一项就是企业资本结构调整速度的显著改变。另外,由于优化调整产业结构和稳定经济社会发展的现实要求,我国企业长时间受到政府宏观政策调控的影响,这些政策调控措施各有偏重,引导了各不相同的企业成长环境。基于此,本文对股价信息含量与公司资本结构动态调整之间的关系进行实证考察和分析,并进一步考虑我国经济政策不确定情况下两者关系的变化。本文选用我国A股上市公司2012-2018年数据,实证分析经济政策不确定性和股价信息含量对资本结构动态调整的影响。结果表明:我国企业较高的股价信息含量能够缓解融资约束,减少非效率投资,提升企业向目标资本结构的调整速度;但经济政策不确定性越高,市场风险越大,决策谨慎度越高,调整速度越慢;并且经济政策不确定性抑制股价信息含量对动态调整促进作用的发挥。区分产权性质,股价信息含量仍然有指导作用,但经济政策对两者关系的抑制作用在非国有企业中更显著;区分金融发展情况,上述影响都在地区金融发展水平低的企业中更显著。针对以上结论,本文提出建议:企业应当完善监督机制,配合外部监督者,积极进行有效的信息披露,提高信息含量,指导市场决策行为,从而加快资本结构的调整速度;加快资本市场开放,推动金融产业发展,增强信息使用者的学习能力,加快吸收市场信息,差别化调控政策,优化信贷资源配置。