文献类型：学位论文

中文题名：上市公司股权结构对企业绩效的影响研究 ——基于投资者保护视角

作者：董枭[1];

第一作者：董枭

机构：[1]河南财经政法大学;

第一机构：河南财经政法大学

导师：郑秀峰;河南财经政法大学

授予学位：硕士

语种：中文

中文关键词：投资者保护;股权集中度;股权制衡度;企业生命周期;企业绩效

摘要：近年来,随着中国经济飞速发展,我国资本市场形势发生了很大改变。一方面,整体市场规模不断扩大,融资规模不断增加,另一方面,我国的上市公司股权结构问题不断显现,企业的生存与发展也日趋激烈。在这种背景下,如何稳定提升企业绩效关系着企业能否在激烈的竞争中处于优势地位,也决定着企业长久的战略目标能否实现。随着中国经济由高速增长向中高速增长的转变,国家大力扭转过去一个时期出现的经济“脱实向虚”的偏向。企业是国民经济发展的重要力量,微观经济运行效率低下从根本上说是由企业本身决策运营以及各种行为造成的,优异的绩效水平不仅是企业良好发展的具体体现,也是企业在发展运营过程中不断追逐的目标。企业绩效水平决定因素是多方面的,股权结构是影响企业绩效的重要因素之一,其决定了企业内部多种权利配比情况,在企业内部治理中也发挥着重要作用,进而对企业绩效产生影响。股权结构与企业绩效也会受到投资者保护等因素的影响,本文在研究其影响时,将投资者保护指标纳入其中以考察股权结构、投资者保护和企业绩效的关系,更能真实反映市场各主体的实际情况。本文选择A股上市公司数据作为样本,从投资者保护视角检验上市公司股权结构与公司绩效的影响关系。并且在此基础上,考虑企业所处生命周期阶段的影响,分别考察了股权结构与企业绩效的关系,以期能够为现有文献做出一定补充。本文的研究目的是从投资者保护视角探讨股权结构对企业绩效的影响,内容主要包括:第一部分为引言,首先介绍了论文背景和研究意义,明确本文研究主体方向,然后通过查阅现有文献,提出本文主要的研究思路,并从现有文献的基础上采用相关研究方法,发掘可能的创新点。第二部分为理论基础,梳理介绍了本文研究主体有关部分理论。第三部分为理论分析与研究假设,在已有理论基础上分析了股权结构对企业绩效影响的传导机制以及投资者保护对股权结构和企业绩效影响的传导机制,从投资者保护视角出发提出研究假设。第四部分为实证结果,分别采用ROA和ROE两个指标代表企业绩效使回归模型具有稳健性,增强文章结论的可靠性。第五部分是本文的对策建议部分,通过对实证研究结论的分析总结,给出相应的对策建议。实证结果表明:股权集中度和股权制衡度都能够显著提升企业经营绩效,如果进一步考虑生命周期,对于成长期和衰退期企业来说,股权集中对企业绩效有显著的提升作用,对于成熟期企业来说,股权制衡的提高对企业效益有显著提升作用,但其股权集中提升对企业绩效有负向影响。进一步研究投资者保护对股权结构和企业绩效的影响关系发现,投资者保护能有效影响企业绩效,每股派息与上市公司绩效正相关,作为衡量投资者保护水平的另一指标关联资金占用率在检验中并不显著。在研究结论基础上提出政策性建议,主要包括重视中小投资者保护的必要性,保持合理的股权集中度和股权制衡度,规范上市公司及公司关联方,提升监管环境以及增强投资者的自我保护能力和维权意识。