文献类型：学位论文

中文题名：华友钴业市场化债转股的风险管理研究

作者：丁方园[1];

第一作者：丁方园

机构：[1]河南财经政法大学;

第一机构：河南财经政法大学

导师：丁庭选;河南财经政法大学

授予学位：硕士

语种：中文

中文关键词：市场化债转股;风险管理;华友钴业

摘要：自2008年以来,我国企业杠杆率高企,而其中表现最为突出的就是非金融企业部门,166.4%的高杠杆率严重阻碍了非金融企业部门的发展,除此之外,逾三分之一以上的上市公司负债率也高于50%。较高的比率直接反映了企业的债务负担过重,也有可能会引发金融风险。在经济全球化加速演变的进程中,我国经济发展压力也随之增加,为了使“三去一降一补”政策更好的发挥其作用,防范金融风险,国务院于2016年10月10日出台两个重磅指导意见,旨在通过市场化债转股降低企业的高杠杆率。至此,酝酿半年多的债转股方案终于落地。然而在具体开展市场化债转股的过程中,也存在着诸如:意向性签约项目多、实际落地项目少、资金到位率低等问题。为了更好的发挥市场化债转股稳增长、调结构、促改革、防风险的作用,改善此前所面临的困境,政府不断出台相关文件从政策层面给予市场化债转股基础保障,并且也鼓励各方市场主体积极探索市场化债转股的新模式,以推动此轮债转股顺利进行。本文的研究对象是华友钴业市场化债转股,其作为我国首例民营企业市场化债转股项目,具有一定的参考价值,通过剖析华友钴业在“两步走”模式操作过程中存在的潜在风险及其成因,规避风险的路径,以此来思考如何进一步防范在此过程中存在的风险。华友钴业市场化债转股的模式为:“两步走”模式,第一步是为子公司华友衢州引入投资方信达新能进行债转股,第二步是在两年后又发行股份回购子公司的股权资产,基于对此案例的分析,以期为更多想要进行市场化债转股的民营企业提供经验借鉴。本文主要采用了三种研究方法,分别是文献研究法、案例研究法和层次分析法。第一,通过文献研究法对国内外学者对于市场化债转股的相关研究进行了分类梳理,以更好的了解国内外的研究现状,为后文的研究提供借鉴参考。第二,采用案例研究法,首先对华友钴业基本概况和其市场化债转股的模式进行了概述,其次从股权转换阶段、股权管理阶段和股权退出阶段剖析存在的风险。第三,运用层次分析法对华友钴业市场化债转股过程中的风险进行权重分析。在前文分析的基础上,探究风险成因和华友钴业应对风险的相关措施,并据此提出更优化完善的风险管理建议。最后本文得出以下结论:华友钴业在实施“两步走”市场化债转股的过程中存在着一定的风险,但是公司通过一定的防范风险措施有效的应对了风险,最终促成此次市场化债转股的顺利完成。通过对案例的分析发现,在已有风险应对措施的基础上,华友钴业还可以采用诸如:引入估值调整机制,加强信息披露完整性,改善投资者回报机制等举措来更高效的应对风险。而要使更多的民营企业通过市场化债转股优化公司结构,改善杠杆率高企的问题,还需要转股企业、实施机构、政府以及监管机构等多方的共同发力。