文献类型：学位论文

中文题名：股权质押对公司价值的影响 ——以乐视网为例

作者：陈鹏[1];

机构：[1]河南财经政法大学;

第一机构：河南财经政法大学

导师：王桂堂;河南财经政法大学

授予学位：硕士

语种：中文

中文关键词：股权质押;公司价值;股价波动

摘要：股权质押近年来在国内资本市场上层出不穷,股东质押行为如雨后春笋一般不断涌现。以乐视为代表的股权质押案引发资本市场的高度关注。对于经营规模处于快速扩张期的企业而言,合规的适当的股权质押不失为一个很好的融资方式,而且很大的好处在于起到激励股东的作用,为公司治理环境的改善和更好经营发展起到了良好的促进作用。但如果企业是为了摆脱经营困境以此快速回流现金,则会对公司价值产生重大不利影响,会向外界传出上市公司的财务状况面临缺口,控股股东资金短缺等负面信息,从而对公司产生不利影响。同时,在很大程度上股权质押会使公司的控制权旁落他人之手,低成本获取大量资金的方式也无时无刻不在考验股东的职业道德,很容易股东就会有侵占或掏空公司的行为。这些负面影响对公司价值都会产生一定影响。本文首先探究了股权质押是通过何种途径对公司价值产生影响。并选择近年来关注率最高的乐视网股权质押事件为切入点,其控股股东股权频繁的质押融资事件对公司产生的代理问题,企业盈利质量管理,短期和长期的市场效应,研发投资的影响来说明大股东采取不适当的股权质押方式,甚至长期依赖这种融资并不间断的进行解质的质押的行为会对公司造成严重的损害行为。本文用案例来说明股权质押是如何来影响公司价值的。研究表明,大股东股权质押时,通过引发代理问题导致控制权与现金流权发生背离,使控股股东变更风险偏好,对公司资源匹配不当,使财务风险加剧;控股股东为了保持股价的稳定无可避免的要采取激进的盈余管理手段,导致公司盈余质量下降,对公司的长远发展产生危害;总所周知,股价一直都被认为是公司价值的外在表现,分析发现股权质押在短期内对股价波动影响较小,但在长期的研究中发现其对股价的影响十分显著,而且质押比例越高,负面影响越大;最后通过乐视网案例得出的结论并提出相关建议,给予中小股东及监管机构提供借鉴。