文献类型：学位论文

中文题名：大股东高位减持与掏空行为研究 ——以万邦达为例

作者：张煜[1];

第一作者：张煜

机构：[1]河南财经政法大学;

第一机构：河南财经政法大学

导师：方拥军;河南财经政法大学

授予学位：硕士

语种：中文

中文关键词：大股东减持;掏空;减持新规

摘要：为了顺应市场的发展,我国于2005年开始进行股权分置改革。进入全流通以来,原始大股东手中股票迅速升值,限售股解禁后,大股东开始减持手中股票。近几年,A股上市公司大股东减持行为成为市场的焦点大股东大规模、无序的减持行为对市场造成了负面影响,引起中小股东的不满。2015年是大股东的减持高潮年份,当年共有1594家公司发生了减持,减持规模达5554.60亿元。其中,万邦达大股东减持近58亿元,减持总额位居A股首位。证监会于2015、2016和2017年分别发布相应规则规范大股东减持行为。本文以万邦达为例,立足于委托代理、控制权收益和信号传递等理论,基于证券市场减持制度背景和减持概况,探讨了万邦达减持的动因、掏空手段及对企业、市场的影响。经过分析发现,减持制度存在缺陷和中小投资者非理性心理为大股东减持提供机会,大股东也会由于项目融资需要、规避风险和套利等原因进行减持。在本案例中大股东利用概念热炒、快速并购增厚业绩、发布高送转和操纵信息披露等方式推高股价进行减持与掏空。这种行为对公司未来发展产生负面影响,损害中小股东权益并影响资本市场健康发展。基于以上问题,本文从完善减持条例、调整IPO理念、加强中小股东教育及完善家族企业公司治理等方面提出了建议,以规范大股东减持行为,保护中小股东的权益。