文献类型：学位论文

中文题名：无实际控制人与企业现金持有水平研究

作者：苗雨珂[1];

第一作者：苗雨珂

机构：[1]河南财经政法大学;

第一机构：河南财经政法大学

导师：丁庭选;河南财经政法大学

授予学位：硕士

语种：中文

中文关键词：无实际控制人;现金持有;代理问题;融资约束

摘要：在我国上市公司中,上市公司中存在实际控制人或控股股东的公司所占比例较高。因此,对大股东进行监管是完善公司治理结构和加强公司内部监督的重要手段之一。现有的研究表明,大股东介入公司管理,能够增强管理层积极性,减少代理成本,帮助提升公司业绩。因此,大股东成为公司重要的外部监督力量,大股东持股比例的高低会直接影响到公司内控质量和公司经营绩效。但是我国无控股股东或无实际控制人的公司数量逐渐增多,一些上市公司股权分散,导致股东与管理层争夺控制权,大股东侵占中小股东利益,甚至产生对立,对公司治理产生了不利影响。现金在公司资产里最具有流动性,与其他公司资产相比,更易受股东及管理层滥用的影响。在这种情况下,大股东或管理层可能利用其身拥有的资源进行侵占行为,以达到其掏空目的。因此,研究无实际控制人的上市公司对企业现金持有水平的具体影响具有重要意义。那么,实际控制人缺位对于企业现金持有水平是否产生正向或负向影响?在此背景下,本文运用2009—2021年深沪两市A股上市公司作为研究样本,基于无实际控制人视角,检验上市公司无实际控制人对其现金持有水平的影响。研究发现:相对于有实际控制人,无实际控制人上市公司的现金持有水平更高;影响机制检验发现,无实际控制人上市公司会加剧代理问题从而提高现金持有水平,无实际控制人上市公司加剧了融资约束进而提高了现金持有水平;进一步研究中的异质性检验发现,当公司存在两职合一、产权性质为非国有时,无实际控制人会提高公司现金持有水平;当公司机构投资者持股比例越高、受监管力度越强时,无实际控制人对公司现金持有水平的影响减弱。本文不仅拓展了无实际控制人方面研究的空缺,还为我国企业进一步完善内部治理机制,理性进行现金持有决策都提供了借鉴意义。